DB하이텍 주가 전망 및 목표주가(23년도 4월)

대한민국 코스피 시장에 상장된 DB하이텍의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가 많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 반드시 종목 매수 전 LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해 주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : DB하이텍

2) 관련 테마 : 반도체, 파운드리

3) 액면가 : 5,000원

4) 시가총액 : 3조 2,100억 원

5) 유통주식수 : 35,435,616 (79.8%)

6) 대주주 지분율 : 17.8% (DB)

7) 외국인 지분율 : 26.65%

 

기업 개요

DB하이텍은 DB그룹의 주요 계열사로 반도체 웨이퍼 수탁 생산 및 판매를 담당하는 파운드리 사업과 디스플레이 구동 및 Sensor 칩 등 자사 제품을 설계, 판매하는 사업을 운영하고 있습니다. 국내에는 부천, 상우 두 곳에 공장을 두고 있으며, 해외 영업을 위해 미국, 대만, 일본, 중국 지사를 운영하고 있습니다. 최근 시장에서 반도체 피크아웃에 대한 우려가 강해지며 섹터 전체에 대한 주가 할인이 행해져, DB하이텍의 주가도 큰 폭으로 하락했으나, KCGI가 지배구조 개선을 목적으로 한 공격적인 지분 매입으로  주가는 다시 급등하며 시장의 관심이 집중되고 있습니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( B 등급 )

○ DB하이텍 재무 종합평가

 

"역성장은 피할 수 없다. 보릿고개 시작"

 

최근 2년 반도체 슈퍼사이클로 인해 DB하이텍은 매출, 영업이익, 당기 순이익 모두 엄청난 폭으로 성장하는 데 성공했습니다. DB하이텍은 파운드리 전문 기업인데 설계된 자료를 바탕으로 반도체를 제조 및 생산하는 과정을 파운드리라고 합니다. 파운드리 산업 자체가 기술진입장벽이 높은 산업이기도 하지만 DB하이텍은 파운드리 기업 중에서도 굉장히 높은 기술력을 보유하고 있습니다. 특히 고전압 PMIC 설계를 대응할 수 있는 파운드리 기업은 전 세계로 범위를 넓혀봐도  DB하이텍 포함 몇 기업 되지 않습니다.

 

따라서 DB하이텍은 압도적인 시장 지위를 점유할 수 있었는데, 이는 2022년 영업이익률 약 46%라는 수치가 이를 증명해주고 있습니다. 어떤 제조업에서 영업이익률 46%를 기록할 수 있을까요? 대표적인 고 PER 기업인 바이오, 게임 섹터에서도 영업이익률 46%는 찾아보기 어려울 겁니다.

 

하지만 반도체는 장기간 엄청난 규모의 공급이 지속되었고 결국 수요 둔화와 공급 과잉이 겹치며 ASP는 폭락하고 말았습니다. 웨이퍼 당 ASP도 800$대로 하락했고 매크로 시장 상황 악화로 IT 수요 둔화가 현실화되며 팹리스와 파운드리 산업도 하향 트렌드에 진입할 수밖에 없는 실정입니다. DB하이텍의 높은 기술력과 시장 지위에도 불구하고 거대한 시장 흐름은 역행할 수 없습니다. 

 

긍정적인 점은 DB하이텍이 현재에 안주하지 않고 차세대 전력 반도체 생산라인을 구축하여 전기차 시장에 진출할 것을 발표했습니다. 목표는 2025년 안에 SIC 반도체를 생산하여 완성차 Maker들에게 공급하는 것인데, 만약 계획대로 된다면 DB하이텍의 제품 MIX 효과와 이익 창출능력은 배가 될 것으로 예상하고 있습니다.

 

보릿고개는 시작되었지만 DB하이텍의 높은 기술력과 미래를 위한 투자 계획 및 규모를 살펴보면 잠시 쉬어가는 과정이라고 판단할 수 있습니다. 특히, DB하이텍의 재무 건전성은 자본 대비 부채비율이 27%에 불과해 매우 좋다고 평가할 수 있으므로 재무 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( A 등급 )

1) 주가 분석

- '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 14,500원까지 하락

- 미 연준 무제한 양적완화 선언 ▲ 주가 30,000원대 상승

- 반도체 슈퍼사이클 진입에 따른 수혜 전망 ▲ 주가 60,000원대 상승

- 12분기 연속 어닝 서프라이즈 ▲ 주가 85,000원대 상승

- 성장률 둔화 및 반도체 수요 둔화 우려 ▼ 주가 40,000원대 하락

- 행동주의 펀드 지배구조 개선 목적으로 지분 매입 ▲ 주가 70,000원대 상승

 

2) 거래량 분석

- 반도체 피크아웃으로 급감했던 거래량이 최근 이벤트로 다시 폭발 중

 

3) DB하이텍 차트 종합평가

 

"주가 상승에 분명히 유리한 이벤트"

 

DB하이텍의 주가를 보면 양호한 실적에도 불구하고 시장은 DB하이텍의 성장이 둔화되고 있음을 더 주목했고 역성장을 확신하며 주가는 하락하기 시작했습니다. DB하이텍의 역성장된 실적을 기준으로 주가 PER를 계산한다고 하더라도 최저점 부근에서는 PER가 3.0배까지 하락하며 말도 안 되는 주가 할인을 받아왔습니다.

 

높은 기술력과 압도적인 시장 지위를 가진 DB하이텍이 상식적으로 이해하기 힘든 수준까지 주가 할인을 받는 것에 대해서 의혹이 많았고, 이는 모회사인 DB가 의도한 것이라는 의구심을 자아냈습니다. DB그룹 입장에서는 DB하이텍의 주가가 낮아야 비용 절감이 되고 지주사 전환을 하지 않아도 된다는 장점이 있기 때문입니다.

 

모회사인 DB는 DB하이텍 지분 겨우 17%로 지배력을 행사하며 주가를 억누르고 있는 상황이라고 판단되자 행동주의 펀드 KCGI가 이런 불합리한 지배구조를 개선하겠다며 DB하이텍의 지분을 무려 7% 이상 확보했습니다. KCGI는 17% 지분을 가지고 있는 대주주만을 위한 방향으로 회사 경영이 되지 않도록 견제와 감시를 진행하겠다고 밝혔는데 이는 대주주 입장에선 굉장히 불안하고 불쾌한 이벤트입니다.

 

DB하이텍이 이렇게 주가가 다시 오르게 되면 DB의 지주사 전환요건이 유지되며, 지주사 전환 유예기간  2024년 1월 1일까지 지주사 전환 사유를 해소하여 지주사 전환을 반대해 왔던 DB 입장에서는 매우 난처한 상황에 처했습니다. 큰돈 들이지 않고 17% 지분으로 지주사 전환도 하지 않은 채 편안하게 DB하이텍을 지배해 왔는데 대주주 자리를 위협하는 세력이 개입했으니 경영권 방어 차원에서 지분도 추가적으로 매입해야 하고 지주사 전환에 따른 추가 비용도 부담해야 하는 상황입니다.

 

DB하이텍의 주가는 워낙 저평가된 상황이었기에 밸류 부담도 적고 단기 주가 상승을 위한 최고의 이벤트도 발생했으니 주가 흐름은 매우 좋을 것으로 예상할 수 있으나, 지분 이벤트는 언제 어떻게 상황이 급변할지 모르므로 이벤트 발생 후 단기 투자 목적으로 투자하신 분들은 발 빠르게 대응하셔야 합니다.

 

DB하이텍의 2023년 역성장한 실적을 기준으로 하더라도 현재 주가 PER는 10배도 되지 않고 불합리한 지배구조를 개선할 수 있는 중요한 이벤트도 발생했으므로 차트 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( A 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

- 개인 2,683억 매도, 외국인 281억 매수, 기관 2,293억 매수

 

2) 공매도 누적 수급

- 누적 공매도 금액은 2,000억 원으로 추산되며 이는 DB하이텍 시총 3조 대비 7%에 해당

 

3) DB하이텍 수급 종합평가

 

"전쟁의 서막"

 

DB하이텍은 행동주의 펀드 KCGI의 공격적인 지분 매입이 기관 수급에 반영되고 있습니다. 주가가 급등하자 개인 투자자들은 지분을 매도하며 일단 수익을 챙기는데 집중하고 있습니다. 공매도 수급도 DB하이텍의 주가와 거래량이 급등하자 체결 물량이 많아지며 일일 200억까지 증가한 상황입니다. 일시적인 헷지 물량인지 중장기 추세 하락을 위한 매집인지는 조금 더 살펴볼 필요가 있습니다.

 

주변 새우들은 고래 싸움이 치열해지기만 기다리면 됩니다. DB하이텍의 수급 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상)

• 주당 배당금 : 1,350원
• 시가 배당률 : 1.8%
• 배당 지급일 : 기말 배당

3. 주가 전망

종목의 강점과 약점을 바탕으로 DB하이텍의 주가를 전망해 보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 피 터지는 고래 싸움이 일어난다면 주가는 고점 돌파도 가능

2) 주가 급등에도 불구하고 워낙 저평가였기에 밸류 부담은 크지 않음

3) 글로벌로 범위를 넓혀봐도 DB하이텍 수준의 파운드리 기업은 흔치 않음

4) 파운드리 산업은 기술 진입장벽이 매우 높아 장기간 시장 점유 가능

 

Weak Point

1) 지분 이벤트는 한 치 앞을 예상하기 어려움

2) DB하이텍 물적분할, 누구(오너)만 좋은 이벤트

3) 최소 2024년까지는 역성장

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

• DB하이텍 1차 목표가 : 80,000원
• DB하이텍 2차 목표가 : 85,000원

이전 DB하이텍 분석에서 25% 수준의 감익이 될 것을 예상하여 보수적인 목표주가 60,000원을 설정하였는데 단기 주가 상승 이벤트가 발생하며 목표주가를 돌파한 상황입니다. 지금부터의 상승은 밸류가 아닌 100% 이벤트에 의존하여 상승할 수밖에 없는 상황인데, 상대적으로 지배력이 약한 17% 대주주를 위협하는 이벤트이므로 주가 상승은 생각보다 강할 수 있다는 판단입니다. 일단 DB하이텍의 목표주가는 전 고점 부근으로 설정하겠으나 신규 매수자분들께서는 불확실성이 큰 이벤트이므로 추가 매수하지 마시고 기존 보유자분들께서는 시세가 꺾이지 않는다면 쭉 들고 가면서 시세를 즐기시길 바라겠습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 아래 제 블로그 메인페이지로 가시면 더 많은 기업 정보 및 분석자료를 확인하실 수 있습니다

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