SFA반도체 주가 전망 및 2분기 실적 분석(목표 주가)

 대한민국 코스닥 시장에 상장된 SFA반도체의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : SFA반도체

2) 관련 테마 : 반도체

3) 액면가 : 500원

4) 시가총액 : 8,732억 원

5) 유통주식수 : 73,508,971(44.7%)

6) 대주주 지분율 : 55.0% (에스에프에이)

7) 외국인 지분율 : 6.05% 

 

기업 개요 

 SFA반도체는 국내 최대 반도체 후공정 서비스 전문 기업으로 패키징 및 모듈 테스트 서비스를 제공하고 있습니다. 반도체 패키징산업은 IDM 업체, 팹리스 및 파운드리로부터 수주를 받아 납품하는 사업 구조이며 재품의 특성상 초정밀 기술이 소요되는 산업으로 기술 진입 장병이 높은 분야로 분류됩니다. 주요 매출 구성은 메모리 82%, 비메모리 18%로 구성되어 있습니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

재무 분석 ( A 등급 )

1) Positive(긍정) - 매출, 영업이익, 현금 증가, 부채 감소

  - 매출 6,411.1억(11.9% 증가)

  - 영업이익 665.0억(94.0% 증가)

  - 현금 688.6억(21.7% 증가)

  - 부채 2,235.4억(-3.5% 감소)

 

2 ) Negative(부정) - 없음

3) 특이사항

  - 2021년 반도체 슈퍼사이클에 따라 외형 및 수익 성장

4) 종합평가
 SFA반도체는 삼성전자 서버 DRAM 후공정을 담당하는 주요 거래처로서 매출의 70~80%가 삼성전자에서 발생하고 있습니다. 2021년 삼성전자 반도체 사업부의 초호황으로 SFA반도체는 수혜를 입으며 양호한 성장을 기록했지만 하반기 코로나로 인한 베트남 라인 셧다운 및 반도체 피크 아웃 우려로 인해 반도체 섹터 실적 불확실성이 높아지고 있는 상황입니다. 그럼에도 불구하고 SFA반도체는 후공정 기업 특성상 2022년 외주 증가에 따른 외형 및 수익 성장을 지속해 나갈 것으로 전망하고 있습니다.

 SFA반도체 22년 1분기 실적은 매출액 1,743억, 영업이익 263억으로 양호한 실적을 기록했습니다. 1분기는 후공정 기업의 전통적인 비수기임에도 불구하고 매출 역성장을 최소화했고 국내 범핑 라인의 흑자 전환으로 영업이익률이 상승하며 수익 성장이라는 뜻하지 못한 성과를 거두었습니다. IT기기 수요 둔화에 따른 모바일 DRAM의 역성장이 예상되긴 하지만 서버용 반도체 라인 증설과 고부가가치인 DDR5의 전환 등의 모멘텀이 비우호적인 매크로 시장 상황을 커버할 수 있을 것이라고 기대하고 있습니다.

 SFA반도체 22년 2분기 실적은 매출 1,864억, 영업이익 211억을 기록하며 시장 전망치를 큰 폭으로 하회하는 어닝쇼크를 기록했습니다. 서버와 PC 부문 수요는 예상대로 양호했으나 모바일 수요 둔화가 생각보다 심각해 가동률과 출하량이 대폭 감소했습니다. 하지만 1분기 Server/PC DRAM 패키지를 생산하는 필리핀 라인의 증설이 4분기부터 매출에 반영될 전망이며 삼성전자의 후공정 외주 증가 전략에 따라 이익 방어에는 성공할 수 있을 것이라 보입니다.

 

SFA반도체 2분기 실적이 주춤했기에 2022년 영업이익 1,000억 돌파는 힘들 것으로 전망합니다. 현재  2022년 예상되는 영업이익 규모는 950억으로 반도체 피크 아웃 우려에도 불구하고 2021년 영업이익 665억 대비 40% 상승한 이익을 거둘 것으로 예상되는 만큼 SFA반도체의 재무 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다. 

 

차트 분석 ( B 등급 )

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 3,740원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 5,000원대 상승

  - 반도체 슈퍼사이클로 인해 실적 상승 ▲ 주가 10,000원대 상승

  - 반도체 피크아웃 우려 및 연준 고강도 긴축 예고에 따라 글로벌 지수 폭락 ▼ 주가 5,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 심각한 거래량 수준, 시장 소외 주로 이탈 중

3) 특이사항

  - 5,000원 구간은 강한 지지력을 보일 것

 

4) 종합평가

 SFA반도체의 주가 차트를 보면 반도체 호황에 따라 반도체 섹터가 시장의 관심을 받자 주가가 상승했으나 유지하지 못하고 하락세에 진입한 상황입니다. SFA반도체의 실적 성장세는 유지되고 있음에도 반도체 섹터 전체가 피크 아웃 우려로 조정을 받자 SFA반도체의 주가도 동력을 잃고 하락하고 있습니다.

 

 SFA반도체는 예상 실적 대비 주가 PER가 8배로 밸류 부담이 전혀 없는 상황인데 거래량을 보면 시장 소외 주로 전락하고 있는 상황입니다. 시장이 해당 종목에 대한 관심이 높지 않은 이유는 기대가 높지 않기 때문입니다. 기대감이라는 것은 관심을 불러 모으고 프리미엄을 부여할 수 있는 중요한 요소인데 SFA반도체는 다음과 같은 이유로 기대감이 높지 않은 상황입니다.

 

1. 반도체 피크 아웃에 따른 메이커들의 투자 축소

2. 삼성전자 DS 사업부 매출 의존도 과다(75%)

3. 후공정 기업 특성상 외형 성장 및 수익성 한계점 명확

 

위와 같은 이유로 SFA반도체는 드라마틱한 성장 스토리를 써나갈 확률이 매우 낮습니다. 이에 따라 SFA반도체는 양호한 실적을 기록하고 있고 피크 아웃과 별개로 메이커들의 아웃소싱 선호 전략으로 수혜를 볼 전망이지만 시장의 관심은 높지 않은 상황입니다.

 

지금 현재 SFA반도체 가격대가 밸류 부담이 없어 매력적이고 손실을 볼 확률이 낮은 구간인 것은 맞지만 평균 거래량이 너무 낮아 큰 금액을 투자하기엔 부적절합니다. SFA반도체의 주가가 5,000원 구간을 이탈할 확률은 높지 않아 보입니다. 20년 3월 코로나 팬데믹 이후 여러 번 강하게 지지했던 구간이기에 현재 가격에서 매수하고 강하게 이탈하면 손절하는 전략도 나쁘진 않아 보입니다.

 

 개인적으로 반등 예측 매매를 선호하진 않지만 SFA반도체는 적당한 규모의 금액으로 시도해볼 만한 적합한 위치에 있고 기타 지표나 시황이 나쁘지 않은 상황입니다. 따라서 SFA반도체의 차트 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

수급 분석 ( D 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 47억 매수, 외국인이 43억 매수, 기관이 100억 매도

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 350억으로 추산되며 이는 SFA반도체 시총 8,700억 대비 4.0%에 해당

3) 종합판단

 누적 수급 차트를 보시면 시총 대비 거래대금이 매우 적어 수급 분석이 큰 의미가 없어 보입니다. 시총 8,700억 기업의 하루 거래 대금이 30억 ~ 40억 수준밖에 나오지 않는다는 것은 시장에서 해당 기업에 대한 기대감이 없다는 것을 의미합니다. 물론 안정적인 이익 창출 능력이 있는 기업인 만큼 주가 하방은 경직되었기에 5,000원 예측 매매 전략이 유효할 것이라고 말씀드린 것입니다.

 

21년 하반기부터 반도체 섹터 전체에 공매도 수급이 굉장히 증가했는데 SFA반도체는 기본 거래량이 많지 않아 공매대금도 높지는 않습니다. 다만 일일 평균 거래대금 규모가 매우 낮아 적은 공매대금만으로도 일 거래대금의 10%를 훌쩍 뛰어넘고 있는 아쉬운 상황입니다.

 

수급을 분석할 만한 거래대금이 나오지 않고 있고, 미움보다 무관심이 더 무서운 곳이 주식시장임을 감안하여 SFA반도체의 수급 부문 종합등급은 D등급으로 평가하겠습니다.

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상) : 없음

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 SFA반도체의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 안정적인 이익 창출 능력

2) 메이커들의 아웃소싱 전략 수혜주

3) PER 8배까지 하락해 추가 주가 하락은 제한적일 것

4) 안정적인 재무 구조

 

Weak Point

1) 시장의 무관심, 거래량이 높지 않은 종목에 큰 금액 투자는 절대 안 됨

2) 드라마틱한 성장 스토리 기대감이 없는 기업

3) 메모리 반도체 수요 둔화 우려

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

SFA반도체 1차 목표가 : 6,000원

SFA반도체 2차 목표가 : 6,700원

현재 SFA반도체의 주가 하락은 개별 종목 이슈보다는 반도체 섹터 전체에 대한 피크 아웃 우려로 인한 것이라고 보입니다. 2022년 예상 실적 대비 주가 PER는 8배로 밸류 부담이 전혀 없고 추가 주가 하락은 제한되어 있다고 보이므로 SFA반도체의 목표가는 보수적인 PER 10.5배를 기준으로 목표가를 설정하였습니다. 

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

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