삼성전기 주가 전망 및 2분기 실적 분석(배당, 목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 삼성전기의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : 삼성전기

2) 관련 테마 : 반도체 기판, 모듈, 부품

3) 액면가 : 5,000원

4) 시가총액 : 10조 4,571억 원

5) 유통주식수 : 54,879,415 (73.5%)

6) 대주주 지분율 : 23.8% (삼성전자)

7) 외국인 지분율 : 26.87% 

 

기업 개요 

 삼성전기는  수동소자(MLCC, 인덕터 칩, 저항 칩)를 생산하는 컴포넌트 사업부문, 카메로 모듈과 통신 모듈을 생산하는 광학 통신 설루션 사업부문, 반도체 패키지 기판을 생산하는 패키지 설루션 사업부문으로 구성되어 있습니다. 국내 생산기지 3개, 해외 생산기지 7개를 보유하고 있으며 컴포넌트 부문 매출이 전체 매출의  49.32%로 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

재무 분석 ( B 등급 )

 

1) Positive(긍정) - 매출액, 영업이익, 영업이익률 증가

  - 매출액 9조 6,750억 (24.8% 증가)

  - 영업이익 1조 4,868억 (62.9% 증가)

  - 영업이익률 15.37% (3.6% 증가)

 

2 ) Negative(부정) - 현금 감소

  - 현금 1조 1,852억 (-19.9% 감소)

3) 특이사항

  - 5년 연속 외형 성장 및 수익성 개선에 성공

4) 종합평가
 삼성전기는 2021년 IT 기기 및 반도체 초 호황으로 MLCC, 반도체 기판, 카메라 모듈 등 전 사업 부문의 매출과 이익이 큰 폭으로 성장에 성공했습니다. 삼성전기의 사업부별 평균 영업이익률을 보면 컴포넌트 사업 부문 23%, 기판 부문 12%, 모듈 부문 5% 수준입니다. 컴포넌트 사업 부문 영업이익률이 매우 높고 매출 비중도 50%로 가장 높아 컴포넌트 사업부의 시황에 따라 삼성전기의 실적 명운이 갈리는 상황입니다. 21년 하반기에 진입할수록 IT 기기 수요 둔화 및 반도체 Peak-Out 우려가 시장에 급속도로 퍼짐에 따라 삼성전기의 실적 불확실성이 높아지고 있고, 21년 4분기 컴포넌트 부문 영업이익이 전 분기 대비 10% 감소함에 따라 불안감을 키우고 있는 상황입니다.

삼성전기의 22년 1분기 실적은 매출액 2조 6,168억, 영업이익 4,105억으로 시장 전망치에 부합하는 실적을 기록했습니다.

21년 4분기부터 이어져온 IT 기기 수요 둔화 우려에도 불구하고 서버/네트워크 부문 매출이 증가하며 IT기기에 대한 매출 감소분을 일부 상쇄한 것이 결정적이었다고 보여집니다. 이렇게 MIX 효과로 역성장을 방어하는 흐름은 2022년 계속 지속될 전망이므로 드라마틱한 실적 성장은 없을 것이라고 분명한 예측이 가능한 상황입니다.

 

삼성전기의 22년 2분기 실적은 매출액 2조 4,556억, 영업이익 3,601억으로 시장 전망치에 거의 부합하는 실적을 기록했습니다. IT 수요 둔화로 인해 컴포넌트 사업부와 광학 통신 사업부의 역성장이 지속되고 있으나 패키지 사업부의 선방과 전장용 제품 및 고부가 가치 제품 비중 확대 등으로 최소한의 실적 방어에는 성공하고 있습니다.

 

2021년 평균 25% 수준에서 유지되던 컴포넌트 사업부의 영업이익률이 현재 20% 까지 하락한 상황입니다. 반대로 패키지 기판의 영업이익율은 평균 12% 수준에 20% 까지 상승하며 선방하고 있지만 매출 비중 부문에서 컴포넌트 사업부가 월등히 높기 때문에 실적 성장이 제한될 수밖에 없다고 평가할 수 있습니다. 2022년 사업부별 예상 매출 규모는 컴포넌트 사업부 5조, 기판 사업무 2조, 모듈 사업부 3조로 예상하고 있습니다.

  

하반기 성수기 진입에 따라 실적 상승은 유효하지만 주가 상승 모멘텀으로 작용할 만큼 의미있는 어닝 서프라이즈가 나와 줄지는 지켜봐야 할 것입니다. 삼성전기의 재무 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( C 등급 )

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 81,700원까지 하락

  - 연준의 무제한 양적완화 선언으로 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 140,000원대 회복

  - 반도체 및 전장산업 수요 증가로 호실적 전망  ▲ 주가 223,000원대 상승

  - IT 기기 수요 둔화 우려 및 글로벌 지수 하락기 진입 ▼ 130,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 시장 유동성 부족에도 준수한 수준의 거래량 발생

3) 특이사항

  - 현재 구간에서 횡보하며 이평선 하락을 기다릴 것

 

4) 종합평가

 삼성전기의 주가 차트를 보면 매크로 시장 상황이 비 우호적으로 바뀌고 성장성이 둔화되자 시장에서 삼성전기에게 부여된 주가 프리미엄을 모두 반납한 상황입니다. 바이오주를 제외한 우량주의 경우 주가 프리미엄은 실적 성장을 담보로 시장에서 부여하는 경우가 대다수입니다. 삼성전기의 주가가 21년도 초반까지 급성장한 이유도 21년도 높은 성장을 기록할 것이 담보된 상황이었기 때문입니다. 

 

 시장의 예상대로 21년 삼성전기의 실적은 활짝 개화했지만 하반기로 갈수록 향후 실적 성장이 둔화될 것이라는 전망과 주력 사업부인 컴포넌트 사업부의 실적 부진이 현실화됨에 따라 프리미엄을 반납할 수밖에 없는 상황이었습니다. 하지만 삼성전기는 탁월한 이익 방어능력을 보여주며 역성장을 최소화하는 데 성공하고 있으며, 이에 따라 예상 실적 대비 주가 PER는 9배까지 낮아진 상황입니다.

 

 컴포넌트 사업부와 광학 통신 사업부의 부진은 받아들여야 하는 현실이나 패키지 사업부의 성장과 안정적인 MLCC 업황이 성공적으로 이익 방어를 해내 줄 것으로 기대하고 있습니다. 하지만 실적 성장에 대한 시장 우려는 여전히 잔존해 있는 상황이므로 현재 구간에서 매수로 대응하기 보다는 장기 이평선 224일선의 하락 압력을 주가가 이겨내고 우상향으로 이평선을 끌고 올라가는 시점에 매수하는 전략이 유효해 보입니다.

 

위 모든 가능성과 리스크를 고려하여 삼성전기의 차트 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( D 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 7,994억 매수, 외국인이 5,048억 매도, 기관이 3,244억 매도

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 4,500억으로 추산되며 이는 삼성전기 시총 10조 4,000억 대비 3.3%에 해당

3) 종합판단

 삼성전기의 누적 수급 차트를 보시면 주가가 중요한 지지선을 지속 이탈하며 하락폭을 키워가자 리스크 관리에 관심없고 본절 심리가 강한 개인투자자의 특성상 끊임없는 물타기 매수로 대응하고 있습니다. 중요한 지지선을 이탈하면 지분을 축소하며 리스크 관리에 집중해야 하나 매수를 늘려가며 반등 시 빠른 본절 탈출만을 기대하고 있는 모습입니다.

 

물론, 삼성전기는 이익창출 능력이 굉장히 우수한 기업이기에 무작정 손절할 필요는 없는 기업임은 맞습니다만 매크로 시장 상황 반등 및 주가 턴어라운드는 확인하고 매수 진입을 해도 늦지 않습니다. 이렇게 시장 흐름에 맞게 대응하는 매매만 하셔도 자연스럽게 리스크 관리도 되는 것입니다. 

 

 개인 투자자들이 하는 투자 매매방식은 인간에 본성에 의존한 매우 자연스러운 매매법입니다. 일부 타고난 극 소수의 사람들을 제외하고는 본성을 억제할 수 있는 투자 원칙, 수익 모델이 없다면 본성에 의존하는 매매를 지속할 수 밖에 없고, 그 결과 개인 투자자들의 계좌 중 90%가 누적 손실을 기록하게 되는 것입니다.

 

시장 참여자중 개인 투자자들만 매수에 나서고 있으며 매일 20~100억 규모의 공매도 수급이 들어오는 점을 감안하여 삼성전기의 수급 부문 종합등급은 D등급으로 평가하겠습니다.

2. 중요 공시 ( 1 건) 및 배당 규모

1) 조회공시 요구

• 내용 :테슬라에 5조원 규모의 카메라 모듈 공급
• 답변 : 테슬라와 관련 내용을 협의중인 단계로 구체적인 사항은 밝힐 수 없음

 

2) 배당 규모(예상)

• 주당 배당금 : 2,200원
• 시가 배당률 : 1.6%
• 배당 지급일 : 기말 배당

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 삼성전기의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 안정적인 MLCC 업황

2) 패키지 사업부의 선방

3) 컴포넌트 사업부의 매출은 감소하고 있으나 ASP는 상승하며 수익 역성장 방어

4) IT 기기 의존도를 낮추고 성장 산업 비중 확대 노력 중

 

Weak Point

1) 적지 않은 일일 공매도 수급은 주가에 부담

2) IT 기기 둔화 우려가 현실화되고 있음

3) 패키지 사업부를 제외하고 영업이익률이 하락 수렴 진행 중

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

삼성전기 1차 목표가 : 155,000원

삼성전기 2차 목표가 : 162,000원

삼성전기는 IT 수요 둔화 및 대외 환경 불확실성으로 실적 성장 둔화가 진행되고 있어 주가 프리미엄을 빠르게 반납하고 있는 상황입니다. 위에서도 말씀드렸지만 주가 프리미엄은 실적 성장이라는 담보가 있어야 부여받을 수 있습니다. 삼성전기의 현재 주가 PER는 2022년 예상 실적 대비 9배 수준으로 저평가 구간으로 진입했고 PBR 기준으로는 1.4배 수준으로 2017년 이후로는 가장 밸류 부담이 없는 주가입니다. 따라서 삼성전기의 목표주가는 보수적으로 PBR 밴드의 중단 부인 1.7배를 기준으로 설정하였습니다. 매수 진입 시점에 대해서는 위의 차트 분석을 반드시 참고하시기 바라겠습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

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