마이클 버리, AI 버블 경고로 증시 조정 시작?

영화 "빅쇼트"의 주인공 마이클 버리가 AI 숏 베팅을 공시했습니다. 마이클 버리는 2008년 금융위기 직전 미국 주택시장 붕괴를 예측한 인물로 증시하락만 기다리는 하락론자들에게 우상과도 같은 존재죠. 그런 그가 AI에 역베팅을 선언했고 포트폴리오의 대부분을 AI 대표주들의 풋옵션으로 구성했습니다. 과연 어떤 일이 벌어지고 있는 것일까요?

영화 빅쇼트의 마이클 버리

1. 마이클 버리 포지션

마이클 버리는 포트폴리오의 약 66%를 팔란티어 풋옵션, 13.5%를 엔비디아 풋옵션으로 구성했다고 밝혔습니다. 두 종목은 현 AI 시대를 대표하는 상징과도 같은 기업들이기에 AI에 대한 강한 역베팅이라고 봐도 무관합니다. 그런데 우리는 여기서 반드시 기억할 점이 하나 있습니다. 마이클 버리는 워낙 유명한 쇼터이고 강한 하락론자라는 겁니다.

 

서브프라임 사태로 명예를 얻긴 했지만 마이클 버리는 서브프라임 이후 좋은 성적을 거둔 해가 거의 없습니다. 대부분 -10% 이상의 손실을 기록했죠. 이전에도 말씀드렸지만 증시의 방향성은 우상향이 디폴트인데 미국 증시는 전 세계에서 가장 강한 우상향을 보였던 증시였기에 마이클 버리같은 하락론자들이 살아남기란 매우 어려웠을겁니다.

 

마이클 버리는 애플, 테슬라 등 폭발적으로 상승하는 시장 주도주들의 풋옵션을 매수하는 방식의 투자를 매우 선호했고 결과가 좋지 못했습니다. 그런데 이번에는 AI 섹터를 투자대상으로 삼았을 뿐이죠.

 

2. 마이클 버리의 생각

하락론자의 투자 메커니즘에 대해 전혀 동의하지는 않지만 그의 인사이트를 무시할 이유는 하등 없습니다. 저 역시도 그의 생각에 일부 동의하는 포인트가 분명히 있죠.

 

첫 번째로 밸류에이션 쏠림입니다. 테크 섹터 중에서도 특히 AI섹터에서 밸류에이션이 비이성적으로 높아지고 있는것이 지난 2차전지가 주도했던 시장 흐름과 비슷하다는 경고를 하고있죠. 엔비디아의 PER는 70배, 팔란티어는 700배를 넘고 있으니 전통적인 방시의 기업밸류 측정으로만 본다면 비이성적인건 맞습니다.

 

하지만 전 세계 산업의 극히 일부분의 변화만 불러올 수 있는 2차전지 섹터와 인류가 영위해온 문화와 산업을 0부터 100까지 송두리째 바꿔놓을 수 있는 AI 섹터를 같은 Grade로 놓고 비교하는건 매우 어리석은 짓입니다.

 

두 번째로 엔비디아를 중심으로한 주가 돌려막기입니다. 엔비디아가 AI 기업에 투자를 하면 그 돈으로 엔비디아의 GPU를 구입하고 그렇게 엔비디아에 다시 유입된 돈은 다시 다른 기업들에 투자가 되고 그 기업은 다시 GPU를 구매하는 등 무한 유동성 공급을 통해 주가를 서로 펌핑 시켜주고 있다는 경고가 나오고 있습니다. AI 기업들의 실적이 주가를 대변하기에 턱 없이 부족하기도 하지만 그마저도 서로서로 매출을 발생시켜주는 돌려막기 식 실적이라는 경고인거죠.

 

3. 증시 단기 충격

마이클 버리의 풋 포지션이 새삼 새로운 일이 아님에도 팔란티어와 엔비디아가 10% 이상 큰 폭으로 하락하며 증시에 공포 분위기를 자아냈던건 현재 시장이 과열되었다는건 일정 수 이상의 시장 참여자들 모두 암묵적으로 동의하는 상황이었기에 마이클 버리의 풋 포지션 공시가 그들의 셀 욕구를 자극하는 트리거가 되었다고 보입니다.

 

4. 대응 전략

매 일, 매 주, 매 월 오르는 증시는 없습니다. 현재 미국, 일본, 한국 등 전 세계 주요 증시는 가파르게 상승했고 과열되고 있다는건 모두가 동의합니다. 하지만 아무도 모르는게 있죠. 어디까지 과열이 될지 증시 상승의 끝이 어디일지는 아무도 모릅니다. 그러니 우리는 그냥 시장에 머물러 있으면 됩니다. 탐욕을 배제하고 비중을 지키고 원칙과 근거있는 투자를 통해 시장이 주는 기회를 기다리면 됩니다.

 

시장이 주는 기회는 무엇일까요? 폭등과 폭락 양쪽 다 기회입니다. 폭등으로 내가 가진 포지션이 얻을 수 있는 기대수익 대비 더 큰 수익을 시장이 준다면 감사히 받으면 됩니다. 반대로 시장이 상상 이상의 폭락을 보일땐 가치있고 좋은 기업들의 주식을 반의 반의 반값으로 주을 수 있는 절호의 기회, 즉 부의 사다리가 내려오게 되는겁니다.

 

폭등과 폭락 모두 시장이 보여주는 당연한 현상 중 하나입니다. 우리는 무덤덤하게 시장에 머물며 시장이 보여주는 기회를 잡기 위해 행동하면 그만일 것입니다.

 

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