잭슨홀 미팅 - 파월 발언 요약

최근 미국 증시가 팔란티어 공매도 보고서와 더불어 AI 기대감 하락 등 여러 악재가 겹치며 강한 단기 조정을 받는 상황에서 잭슨홀 미팅이 열렸습니다. 결과적으로 파월은 시장이 원하고 기대했던 선물을 안겨주었고 시장은 불안감을 떨치며 상승 반전하는 모습이었죠. 증시 상황과 파월 발언의 핵심 내용을 요약해서 같이 살펴보겠습니다.

 

1. 증시 반응

나스닥 선물지수 기준 24K에서 하락 반전한 후 연이어 좋은 지표발표에도 불구하고  쉽게 상승반전하지 못하고 지지부진하던 지수가 파월의 발언으로 환호하며 단숨에 단기 저항을 뚫어내고 단 몇 분만에 무려 400 포인트 가까이 상승에 성공했습니다. 단기 상승에 거친 것이 아니라 이후 장 종료까지 충분히 수렴하며 버텨냈기에 시장 참여자들은 추가 상승을 기대할만한 상황이 만들어졌습니다. 

 

2. 파월 발언 요약

그렇다면 도대체 파월이 무슨 말을 해주었길래 시장이 환호한 것일까요? 사실 시장이 두려워한건 트럼프의 금리인하 압박에도 불구하고 버티던 파월의 돌발행동이었을 겁니다. 예를 들면 당분간 금리인하 가능성은 없다고 발언한다면 시장은 와르르 무너졌을 가능성이 매우 높았겠죠. 하지만 파월은 금리인하에 대해 긍정적 스탠스를 취하며 시장의 불안한 마음을 달래주었습니다. 

 

파월 발언 요약입니다. 

• 고용은 좋고 인플레이션도 나쁘지 않다.
• 금리가 제약적인 상황인 만큼 9월 금리인하를 고려할 수 있다.
• 하지만 안심하기엔 이르다.
• 고용시장 리스크가 커지고 있고 일자리 증가는 급격히 줄어들었다.
• 관세로 인한 인플레이션도 명확하게 나타나고 있고 압력도 강해지고 있다.
• 하지만 관세로 인한 인플레이션은 단기에 그칠 것이라고 본다.
•  코어 PCE 2.9%로 인플레이션과 고용의 하방 위험이 동시에 커졌다.
• 노동시장이 공급과 수요 모두 줄어들어 균형을 유지하는 기이한 현상이 발생하고있다.
• 장기 기대 인플레이션 2% 목표는 유지하나 평균 물가목표제는 폐지하겠다.

 

위 내용을 쉽게 다시 한번 설명드리면 어차피 나 이제 집에 갈때 되었으니 9월에 금리인하 한번은 할 수 있을 것 같은데 지금 고용 리스크가 있다는 건 분명히 알아둬라. 이정도겠네요. 평균 물가목표제를 폐지하겠다는건 과거 물가 데이터는 배제하고 현재 물가에만 집중하겠다는 것이니 기대 인플레이션 2% 달성하는건 훨씬 수월해진겁니다. 

 

따라서 지금 연준의 시선은 물가가 아닌 고용으로 옮겨갔고 금리인하가 시작되는 것은 분명해보이지만 방지턱이 있다면 이젠 그것은 물가가 아니라 고용이 될 가능성이 높아보이네요. 

 

3. 시장 전망

솔직히 말씀드리면 파월의 발언이 시장이 환호할만한 것인가는 의문입니다. 금리인하 할 수 있을것 같긴한데 물가와 고용이 여전히 조금 불안하네? 이정도의 발언이었죠. 특별할만한 것이 없었음에도 시장이 바로 상승으로 방향을 정한건 그냥 아직까진 시장이 오르고 싶어 한다고 보는것이 맞겠습니다.

 

과열이라는걸 모르는 사람이 없겠지만 시장이 얼마나 뜨거워질지는 전 세계 그 누구도 쉽게 예측할 수 없는 영역입니다. 그러니 우리는 늘 시장에 참여하되 리스크 관리에 신경을 써야하는 이유이죠.

 

당장은 파월이 발언 중 언급했던 만큼 8월말 PCE 발표가 시장의 방향성을 결정할만한 이벤트가 되겠고 더 큰 이벤트로는 8월 28일 엔비디아 실적발표가 있습니다. 솔직히 엔비디아의 어닝은 늘 서프라이즈였기에 비트할 가능성이 압도적으로 높을 것이기에 시장은 어닝보다는 미래 실적에 대한 컨센을 더 중요하게 볼 가능성이 있습니다. 그런데 전 세계에서 가장 뜨거운 종목 엔비디아의 실적 걱정은 사치겠죠. 

 

제가 과거에도 늘 말씀드렸던건데 미국의 시가 총액 1위는 시대를 반영합니다. 인텔(PC), 애플(스마트폰)의 시대가 지나고 이제 AI시대에 진입했다는걸 지금 엔비디아가 증명하고 있는 겁니다. 마이크로소프트도 마찬가지겠죠. 제가 지난 4월 미국 증시가 대폭락하며 모두가 패닉에 빠졌을 때 드디어 부자가 될 기회가 왔다라며 여러분들을 투자의 세계로 초대했었는데 결과가 어떤지는 굳이 길게 말씀 안드려도 아실겁니다.

 

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