한국전력 주가 전망 및 목표주가(25년도 7월) - 목표가 달성

 

대한민국 코스피 시장에 상장된 한국전력의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가 많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 

1. 종목 분석

1) 종목명 : 한국전력

2) 관련 테마 : 전력, 신재생에너지

3) 액면가 : 5,000원

4) 시가총액 : 23조 6,885억 원

5) 유통주식수 : 297,790,938 (46.4%)

6) 대주주 지분율 : 51.1% (한국산업은행 외 1인)

7) 외국인 지분율 : 19.4% 

 

기업 개요

 한국전력은 1982년 설립되어 1989년 코스피 시장에 상장한 국내 최대 규모의 에너지 공기업입니다. 2002년 한국전력 분사 이전에는 전기 발전 및 판매에 대한 모든 사업을 총괄했으나, 현재는 한국수력원자력, 한국남동발전, 한국중부발전, 한국서부발전, 한국남부발전 등 발전 자회사가 전력생산을 담당하고 한국전력은 전기유통 및 판매 사업만 담당하고 있습니다. 한국전력의 자세한 분석이 궁금하신 분들은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( C 등급 )

 

○ 한국전력 재무 종합평가

 

"원가 하락 + 환율 하락, 전기요금만?"

 

다들 아시다시피 중동 리스크 고조로 급등할뻔(?) 했던 국제유가가 빠르게 정상화되면서 산유국들의 증산 모멘텀이 더욱 강화되었고 국제유가는 60$ 대로 안착하였습니다. 한국전력 발전자회사의 매출 중 원가 비중은 무려 95~97%이기에 국제유가 하락 안정화는 한국전력 수익에 긍정적 영향을 끼칠 수 밖에 없죠.

 

게다가 1480원까지 급등했던 달러 환율은 달러로 원자재를 구매해야 하는 발전자회사들에게 너무 큰 부담이었는데 최근 1350원대까지 빠르게 하락하면서 환율 부담도 해소된 상황입니다. 

 

다만, 전기요금 인상 모멘텀은 이제 더 이상 기대하긴 어렵고 물가 안정에 따른 하락 우려 부분에서는 이재명 대통령의 공약인 중장기 요금인상과 지역별 전기요금제를 고려해보면 당분간 인상도 인하도 아닌 현재 요금 체계가 유지될 가능성이 가장 높아 보입니다.

 

그리고 최근 시장 관심이 높아지고 있는 원전과의 관계성에 대해서 설명드리자면 원전 가동률이 높아지면 한국전력 수익이 높아진다는 겁니다. 제가 여러번 설명드려서 대부분의 구독자분들은 알고 계시겠지만 대한민국의 기저발전은 원자력과 석탄발전으로 구성되어 있습니다. 그런데 석탄화력발전소는 문재인 대통령의 저탄소 정책으로 점진적 폐지가 확정되어 이용율이 빠르게 하락하고 있고 결국 역사의 뒤안길로 사라질 예정입니다. 

 

발전 단가가 적은 석탄화력발전소의 가동률이 낮아지고 발전 단가가 높은 LNG 발전소 가동률이 높아지는건 한국전력 입장에서는 손실이 커지는 모멘텀이지만 위 그래프에서 보시다시피 원자력 가동률은 우상향 추세이므로 석탄화력 발전소 가동률 하락에 따른 손실 모멘텀은 크지 않다고 판단됩니다. 

 

또한 AI 시대에는 현재 산업전력 수요와는 차원이 다른 새로운 레벨로 도약할 전망이기에 전 세계가 발전 규모 확대에 엄청난 자본을 투자 중이고 그 중 가장 안정적이고 대규모 전력 생산이 가능한 원전을 선택하고 있는 상황이기에 시장도 한국전력을 수혜주로 분류하는 듯 합니다.

 

그리고 아직 시장이 인지하지 못한 한 가지 더 기대할만한 모멘텀으로는 발전자회사의 통합입니다. 현재 한국수력원자력과 5개의 화력발전자회사로 구성되어 있는 체제를 통폐합 하려는 정부의 움직임이 포착되고 있습니다. 현장에서는 10년 가까이 통합에 대한 목소리가 나왔었지만 정부차원에서 직접 거론되고 있는 것은 이번이 처음입니다. 다양한 안이 거론되고 있는데 일단 5개의 화력발전자회사는 2개로 통합될 것이라는 예측이 나오고 있습니다. 만약 화력발전사의 통합이 된다면 가장 부담되는 발전 원료인 LNG를 한국가스공사를 PASSING하고 직도입할 수 있을 정도의 도매 계약이 가능할 것으로 보이기에 비약적인 원료비 절감이 가능해질 것이고 한국전력의 정산 정책도 유연해질 것이기에 매우 큰 호재로 여겨질겁니다. 

 

한국전력은 부채비율이 무려 500%에 가까운 자본잠식 상태가 유지되고 있습니다. 현재 상황으로는 흑자가 나와도 부채에 따른 금융비용을 상쇄하고 부채규모를 줄이지는 못하고 있습니다. 지속가능한 기업으로 거듭나기 위해서는 추가적인 전기요금 인상과 현실적인 전기요금 제도화, 원료비 하락 등 추가 모멘텀이 필요한 상황입니다. 한국전력의 재무 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( B 등급 )

 

○ 한국전력 차트 종합평가

 

"결실을 맺는 구간"

 

한국전력은 제가 여러 번 분석해드렸었던 종목이죠. 그런데 가격적으로 매우 좋지 못한 상황이었음에도 단 한번도 손절 분석을 해드린 적이 없습니다. 밸류나 독점적인 사업구성으로도 절대 손해볼 종목은 아니었기 때문이죠. 다만, 정부가 과도하게 모든 걸 관여하는 공기업 특성상 상승에는 제한이 명확하게 존재하는 종목이어서 큰 욕심이 없는 분들만 매수를 권해드렸었죠.

 

그런데 이제 결실을 맺는 구간에 돌입했습니다. 24년 분석에서도 충분히 매수할 수 있는 밸류 구간이고 타깃은 26,000원을 제시해드렸습니다. 지난 분석글에서 첨부드렸었던 한국전력 차트를 보시면 우리 매집 구간이 16,000원 ~ 18,000원이었기에 우리 수익률은 약 48~60% 정도로 추정됩니다.

한국전력 매집구간

 

하지만 이제는 한국전력 매수를 추천드리지 않겠습니다. 그 이유는 첫 번째로 현재 주가가 역사적인 PBR 밴드 상단구간에 근접하고 있습니다. 두 번째로 시장이 상승장에 진입하려는데 경기 방어주보단 초과 수익을 거둘 수 있는 액티브한 섹터 위주로 포트폴리오를 구성하는 것이 유리할 수 있기 때문입니다.

 

따라서 우리는 이제 한국전력은 50% 정도 수익률로 만족하고 다른 종목에서 더 탄력적이고 맛있는 수익을 노리는 것으로 하겠습니다. 그리고 지금 시장에서 원자력 테마가 굉장히 강세인데 이건 이미 2024년부터 여러분들께 예언해드렸었던것 기억 하시죠? AI 시대 무엇에 투자해야 하는가 1~2로 나눠서 여러분들께 다 정답지 드렸었습니다. 

 

그때 제가 언급했었던 GE베르노바나 두산에너빌리티, 팔란티어 어떤 걸 매수하셨어도 100~300% 수익 중이시겠죠.

 

아무튼 한국전력은 이번 분석으로 결실을 맺는 걸로 하겠습니다. 차트 부문 종합등급은 일봉, 주봉, 월봉 모두 정배열이지만 밸류상 밴드 상단에 근접했다는 점을 반영하여 B등급으로 평가하겠습니다.

 

 

수급 분석 ( A 등급 )

 

 

 

○ 한국전력 차트 종합평가

 

"리멤버 2016"

 

한국전력 주가가 최고점을 향해 달려갔던 지난 2016년 당시 수급은 외국인들의 공격적인 매수세가 중심에 있었습니다. 지금 한국전력의 반등도 외국인들이 주도하고 있으며 기관투자자들은 눈치를 보며 치고 빠지고를 반복중입니다. 개인 투자자들은 오랜기간 기다렸던만틈 종목 보유에 대한 피로감을 강하게 느끼고 있기에 빠르게 EXIT하고 있습니다. 

 

결국 여기서 한국전력 주가가 더 상승하기 위해서는 외국인들의 결단이 필요한 상황인데 수급을 조금 더 지켜볼 필요가 있습니다. 한국전력 수급 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

2. 주가 전망

종목의 강점과 약점을 바탕으로 한국전력의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 발전자회사 통폐합 모멘텀

2) 안정된 환율, 안정된 원료비

3) 원전 테마에 눈길을 돌린 시장

 

Weak Point

1) 물가 안정화 정책 일환으로 갑작스런 전기요금 인하?

2) 천문학적 부채를 줄이기엔 턱 없는 이익 규모

3. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

• 한국전력  목표가 : 목표주가 초과 달성

위에서 말씀했다시피 우리는 이미 저점에서 매수했고 지금은 결실을 맺는 구간으로 설정하였습니다. 따라서 여기서 해당 종목은 매매를 스탑하고 다른 종목에서 초과 수익률을 노려보겠습니다. 하지만 현재 모든 이평선이 정배열 되어 있고 시장도 전력테마에 관심이 쏠려있어서 조금 더 높은 목표주가를 설정하신 분들도 계실텐데 충분히 가능한 생각이기에 각자 알아서 대응하시면 되겠습니다. 

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 아래 제 블로그 메인페이지로 가시면 더 많은 기업 정보 및 분석자료를 확인하실 수 있습니다

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