2차전지 양극재 시장 분석(2023년도 9월)

오늘은 개별 종목이 아닌 일반 투자자분들이 가장 관심 있어 하는 양극재 시장을 점검해보고자 합니다. 최근 에코프로, 포스코퓨처엠, 엘앤에프 등 양극재 기업들이 큰 주가조정을 받고 있어 심려가 클 것으로 예상합니다만 주가가 오르내리는 것은 매우 당연한 현상이고 심리적으로 흔들릴 이유가 전혀 없습니다. 시장이 보여주는 그대로를 인정하고 분석한 후 대응하는 것이 아닌 시장이 보여주는 결과가 고통스럽고 스트레스가 가득하시다면 시장을 떠나시는 것이 정답입니다.

 

1. 원자재 가격 하락

기본적으로 원자재 가격은 판가와 연관성이 매우 높습니다. 원자재 가격이 하락한다면 일반적으로 양극재 가격은 하락 압력을 받을 수 밖에 없습니다. 이는 양극재 기업의 수익성을 훼손시키는 현상입니다. 아래 그래프를 보시면 실제 주요 원자재 가격이 하락하자 양극재 판가가 하락하기 시작하는 것을 확인하실 수 있습니다. 그래도 여전히 높은 가격을 유지해 주는 이유는 시장 수요레벨이 굉장히 높기 때문으로 해석할 수 있습니다. 시장수요는 견고하지만 원자재 가격 하락으로 판가가 하락압박을 받고 있다는 결론을 내릴 수 있습니다. 양극재는 타 핵심소재 대비 공급량이 가장 타이트한 소재임은 분명하죠.

양극재, 원자재 가격 추이

2. 시장 수요점검

양극재 수출량 및 가격

위 표를 보시면 여전히 양극재 수출량은 높은 수준을 유지하고 있습니다. 하지만 가격은 올해 3월 고점 대비 무려 26% 하락한 상황입니다. 왜 이런 현상이 벌어진 것일까요? 물론 위에서 말씀드렸던것처럼 원자재 하락이라는 요인도 있지만 그것뿐만은 아닙니다.

 

3. 자동차 시장 수요 둔화

올해 2분기까지 완성차 기업들의 재고 수준은 매우 낮았습니다. 코로나로 인한 차량용 반도체 공급차질 및 공장폐쇄 등으로 신차 대기 수요가 과도하게 높아진 탓에 재고가 쌓일 틈이 없이 팔렸던거죠. 그렇게 2023년 1~2분기 완성차 기업들이 엄청난 호실적을 기록할 수 있었던 겁니다.

 

하지만 신차 대기수요를 모두 걷어내자 완성차 기업들의 재고 수준은 평균 이상으로 빠르게 올라왔고 수요둔화로 재고가 쌓이는 것을 예방하기 위해 가격 인하경쟁을 시작했습니다. 아직 점유율이 높진 않지만 전기차 역시 이런 가격인하경쟁 흐름에서 제외될 수 없었고 비교적 가격이 저렴한 중국산 LFP 2차 전지의 선호도가 높아지며 전체 2차 전지의 판가를 하락시켰다고 볼 수 있습니다.

 

4. 중국산 LFP

성능면에서 국내 삼원계 2차전지가 가장 우수한 것은 사실이지만 중국산 LFP 성능이 대폭향상되며 성능격차가 줄어든 건 인정할 수밖에 없는 사실입니다. 국내 삼원계 2차전 지보다 무려 30~50% 가까이 저렴한 중국산 LFP가 성능을 끌어올리자 눈치만 보던 글로벌 완성차 기업들이 하나둘씩 중국산 LFP 2차 전지를 적용한 모델을 늘려가고 있습니다.

 

최근 국내 2차전지 기업들도 이런 흐름에서 완전히 배제되지 않기 위해 LFP 2차 전지에 진출을 시도하며 포트폴리오 다변화에 나선 모습이죠.

 

5. 하반기 실적

위 분석을 모두 읽어보셨다면 양극재 기업들의 하반기 실적이 나쁠 가능성이 매우 높다는건 쉽게 예측하실 수 있습니다. 이런 상황을 모두 이해하고 시장을 바라보는 것과 아무것도 모르는 상태에서 시장을 바라보는 것은 당연히 엄청난 차이가 있겠죠.

 

6. 향후 전망

양극재 기업들이 시황악화로 일시적으로 부진할 순 있지만 성장추세가 꺾이진 않았습니다. 아직 글로벌 완성차 시장에서 전기자동차 점유율은 7% 수준에 불과하고 전기차 시장의 성장은 2030~2035년 미국과 유럽에서 내연기관 차량 판매가 금지되면서부터 시작될 겁니다. 아직 본게임은 시작도 안 했다는 것을 의미하죠.

 

다만, 당장은 시황이 좋지 않고 실적성장도 둔화될 것이며 이것이 주가에 반영되고 있다는 사실을 이해하셔야 합니다. 제가 여기서 이해하라는 뜻은 주가의 오르내림에 의해 감정적으로 동요할 것이 아니라 시장의 현상 중 하나로 덤덤하게 받아들이라는 말씀입니다. 어떤 주식도 매 순간 오르지 않습니다. 글로벌 시가총액 1위 애플이나 폭발적인 주가 상승을 기록했던 테슬라도 주가 폭락을 이겨내며 수 천 퍼센트 상승할 수 있었던 겁니다. 

 

오해하시면 안되는 것이 양극재 기업들이 애플과 테슬라처럼 주가가 상승한다는 뜻으로 말씀드린 것이 아니라 대단한 기업들도 주가 급락을 맞아가면서 우상향 했다는 말씀을 드리고 싶은 겁니다. 시장이 보여주는 그대로를 받아들이세요. 그것이 당신이 훌륭한 투자자가 되는 시작일 것입니다.

 

여러분들이 투자한 종목의 주가가 하락해서 고통스럽고 스트레스를 받으신다면 여러분들은 시장을 이해하지 못하고 있는 것이며 그렇게 만드는 가장 큰 원인 중 하나는 본인 그릇을 초과하는 투자규모일 경우입니다. 여러분들이 시장을 이해하고 1년, 2년, 10년 그 시장 안에서 똑바로 버텨만 내신다면 그릇은 자연스럽게 커질 것이니 조급하게 생각하지 마시고 똑바로 만 걸어가시길 바라겠습니다.