에코프로 주가 전망 및 목표주가(25년도 5월)

대한민국 코스닥 시장에 상장된 에코프로의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가 많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 

1. 종목 분석

1) 종목명 : 에코프로

2) 관련 테마 : 2차 전지

3) 액면가 : 500원

4) 시가총액 : 5조 3,360억원

5) 유통주식수 : 17,470,285(72.1%)

6) 대주주 지분율 : 27.9% (이동채)

7) 외국인 지분율 : 20.05% 

 

기업 개요

 에코프로는 1998년 설립된 기업으로 유해/온실가스 저감장치, 대기환경 플랜트 등 환경사업을 주요 사업으로 영위하다 2003년부터 이차전지 전구체, 양극소재 등 2차 전지 사업을 시작했습니다. 2016년에는 2차 전지 핵심소재인 양극소재 부문을 물적분할하여 에코프로비엠을 상장하였고, 2021년 대기환경 부문을 인적 분할하여 에코프로에이치엔을 설립 후 상장함으로써 에코프로는 지주회사로 전환한 상태입니다. 에코프로의 자세한 분석이 궁금하신 분들은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다

 

재무 분석 ( D 등급 )

 

○ 에코프로 재무 종합평가

 

"민낯"

 

에코프로는 2022년 저의 매수 추천을 마지막으로 2023년부터는 수 차례 분석글을 공유드리며 위험하다고 경고했던 종목이니 다들 잘 알고 계실겁니다.

 

 

에코프로는 위와 같이 에코프로비엠, 에코프로머티리얼즈 등 다수의 자회사 지분을 확보하고 지배력을 행사하는 지주회사입니다. 지주회 사는 생산 및 판매 등 시장에서 직접적인 활동은 하지 않기에 재무제표상 대부분의 이익은 자회사의 이익을 합하여 표기하는 것이 일반적입니다.

 

예를 들어 에코프로비엠이 1,000억 원의 영업이익을 기록했다고 하면 에코프로비엠의 재무제표에도 반영이 되고 그 모회사인 에코프로의 재무제표에도 반영이 되는 것입니다. 사실상 1,000억 원의 이익이 두 장부에 모두 기록되며 표면상으로는 2,000억 원의 영업이익이 되는 겁니다. 우리는 이걸 더블 카운팅이라고 부르고 주가할인의 근거로 사용합니다. 그래서 SK, LG, GS 등 지주회사들은 막대한 영업이익에도 불구하고 주가 PER는 2~3배 밖에 받지 못합니다. 지주회사들이 보유하고 있는 지분가치도 20~50% 정도 할인되어 주가에 적용하는 것이 일반적이었죠.

 

그런데 에코프로는 합리적인 증권시장에서는 도저히 용인되기 어려울 정도로 높은 주가 프리미엄을 받았었죠. 지주회사는 당연히 주가 할인을 받아야 함이 당연한데 오히려 과도하게 높은 프리미엄을 부여받는건 아무리 성장 기대감을 반영한다고 하더라도 납득하기 어려웠고 이건 특정 세력과 개인들의 포모현상이 결합된 매우 위험한 상황이라고 판단해 위험하다는 분석을 드렸던 겁니다.

 

에코프로의 주가가 급격하게 빠지는 핵심이유 중 하나는 위 재무제표에서 보시다시피 실적 악화입니다. 폭발적인 성장이 당연한것처럼 자칭 전문가들은 떠들어대고 주가도 크게 상승했지만 결국 그런 일은 일어나지 않았죠. 전기차는 초기 얼리어답터들의 수요를 소화한 뒤 수요가 급감했고 완성차 업체들은 전기차 원가의 약 40%를 차지하는 배터리 가격을 낮추기 위해 LFP 등 저가형 배터리 채택 움직임이 가속화되었고 결국 최근 통계에 따르면 중국 셀 업체들의 점유율이 50%를 넘어섰습니다.

 

국내 배터리 3사도 결국 이런 흐름에 따라가기 위해 LFP 배터리를 채택, 생산하는 등 다변화를 통한 생존전략을 취하고 있기 때문에 이런 상황에서 삼원계 배터리 밸류체인을 구축한 에코프로의 실적이 나빠지는건 매우 당연한 흐름입니다.

 

그나마 희망을 걸어볼만한건 미국의 중국 관세 부여로 중국산 LFP 가격 경쟁력이 약화되는 것인데 최근 트럼프는 중국과의 협상에 긍정적인 기대감을 표출했기에 우리가 기대하는것만큼 엄청난 관세가 부여될것인지에 대해서는 조금 더 지켜봐야 합니다. 따라서 에코프로의 재무 부문 종합등급은 D등급으로 평가하겠습니다. 

 

차트 분석 ( F 등급 )

 

○ 에코프로 차트 종합평가

 

"매수근거가?"

 

2023년 하반기 역배열로 전환된 이후 단 한번도 정배열로 전환된적 없이 원웨이로 하락추세를 보여주고 있는 아주 정직한 종목입니다. 따라서 매수가 아니라 오히려 개인 투자자들도 공매도 할 수 있다면 무조건 공매도를 해서 추세를 추종하는 매매를 하는게 맞는겁니다.

 

에코프로의 주가가 하락하는 이유는 크게 두 가지 입니다. 한 가지는 지주사로서 받았던 과도한 프리미엄이 상식적인 수준으로 회귀하는 과정중에서 주가가 하락하는 것이고 또 다른 한 가지는 부여받았던 과도한 프리미엄을 방어할 수 있는 정당한 실력과 실적을 보여주고 있지 못하기 때문에 주가 하락이 가속화 되고 있는 겁니다.

 

2023년 주가 역배열 된 이후 해당 종목을 매수하셨고 손절하지 못하고 지금까지 가지고 계신 투자자분들은 안타깝지만 주식시장을 떠나시는게 맞습니다. 그게 본인 자산을 지킬 수 있는 유일한 방법이실겁니다. 이런 정직한 하락차트에서는 손절 근거를 잡기 힘들고 상방 매물대는 부담스럽게 쌓여있는 상황이라 익절과 손절 모두 매우 어렵습니다. 따라서 주가가 반등하는 패턴을 반드시 확인하고 패턴을 만들어냈던 기준선을 손절로 잡고 들어가야한다고 입이 닳도록 말씀드렸습니다. 

 

단 한번도 그런 패턴을 만들어낸적 없는 종목을 매수하고 물타기 까지 하셨다면 이 시장에서 돈을 벌 확률이 0%라고 자신있게 말씀드릴 수 있습니다. 저는 해당 종목을 싫어해서 이런 말을 하는 것이 아닙니다. 저는 2022년에는 이 종목을 여러차례 추천드렸었던 기록이 그대로 남아 있습니다. 당시엔 저평가였고 주가 추세가 상승이었지만 지금은 고평가이고 주가 추세가 하락이기에 매수 하지 않을 뿐입니다.

 

탐욕과 본능에 의존한 주식매매의 끝은 결국 파산이라는건 역사와 통계가 증명하고 있습니다. 아무 가치없는 작전주를 매매하더라도 본인의 명확한 기준과 원칙만 있으면 수익을 거둘 수 있는게 주식시장입니다. 착각에서 벗어나시길 바라겠습니다. 에코프로의 차트 부문 종합등급은 F등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( D 등급 )

 

 

 

○ 에코프로 수급 종합평가

 

"공매도 세력"

 

에코프로의 비상식적인 주가 슈팅 당시 공매도 세력의 누적 물량과 손실은 어마어마 했을겁니다. 하지만 지금은 천문학적인 수익을 거두고 있을것인데 그럼에도 불구하고 공격적인 숏 커버링 대신 꾸준히 공매도로 주가를 짓누르며 수익을 극대화하고 있습니다. 여전히 하방이 더 열려있고 공매도 세력들은 하방으로 끌고갈 의지가 있다고 판단됩니다. 주가가 크게 하락해서 싸다고 판단되면 거래량이 서서히 증가하면서 하방을 제한하는 움직임이 나와야 하는데 전혀 그러고 있지 않죠. 수급 부문 에코프로 종합등급은 D등급으로 평가하겠습니다. 

2. 주가 전망

종목의 강점과 약점을 바탕으로 에코프로의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 미국의 LFP 경쟁력 훼손이 유일한 희망

2) 에코프로비엠의 단기 실적 저점 가능성

 

Weak Point

1) 중국의 2차전지 산업 경쟁력과 장악력 강화중

2) 완성차 기업들의 배터리 가격 최적화 정책 유지

3) 실적 더블카운팅, 한국지주회사의 명확한 한계

3. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

• 에코프로 목표가 : -

2023년 에코프로 주가 120만원때부터 여러분들께 목표가를 드리지 않으며 위험하다고 경고를 드렸었죠. 지금 주가는 10분의 1토막이 되었지만 지금도 전혀 매수할 재무적 근거도 없고 시황근거도 없고 기술적 근거도 없습니다. 따라서 목표주가는 생략하도록 하겠습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 아래 제 블로그 메인페이지로 가시면 더 많은 기업 정보 및 분석자료를 확인하실 수 있습니다

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