KB금융 주가 전망 및 2분기 실적 분석(배당, 목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 KB금융의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요. 혹시 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단에 검색창을 활용하시면 좀 더 빨리 자료를 찾으실 수 있습니다.

1. 종목 분석

1) 종목명 : KB금융

2) 관련 테마 : 은행, 금융

3) 액면가 : 5,000원

4) 시가총액 : 20조 7,826억 원

5) 유통주식수 : 321,913,061 (78.1%)

6) 대주주 지분율 : 8.7% (국민연금공단)

7) 외국인 지분율 : 72.90% 

 

기업 개요 

 KB금융은 2008년 설립된 KB금융그룹의 지주회사로 대한민국 금융기업 선두권의 시장지위와 높은 브랜드 인지도를 바탕으로 은행, 카드, 증권, 저축은행 등 다양한 사업을 영위하고 있습니다. 그룹 내 은행부문의 이익 비중은 60%, 비은행 부문이 40% 정도를 차지하고 있습니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

재무 분석 ( B 등급 )

1) Positive(긍정) - 매출, 영업이익, 영업이익률 증가
 - 매출액 58조 9,176억 (5.8% 증가)

 - 영업이익 6조 976억 (31.6% 증가)

 - 영업이익률 9.8% ( 1.3% 증가)

2 ) Negative(부정) - 없음

3) 특이사항

  - 금융기업의 부채는 원금보장성 상품의 판매액이 합산

4) 종합평가
 KB금융은 2021년 은행, 증권, 카드, 손보 등 전 사업부에서 호실적을 기록하며 외형성장 및 큰 폭의 수익 성장을 기록했습니다. IB 부문에서 꾸준한 수익을 창출해냈으며 코스피, 코스닥의 거래대금이 일정 수준 이상 유지되면서 증권 수수료 부문에서도 꾸준한 이익이 창출되었습니다. 하지만 4분기부터 미 연준의 강도 높은 재정 긴축이 예상됨에 따라 사업부 별로 명운이 갈릴 것으로 보고 있습니다. 공격적인 금리인상으로 은행의 이자 수익 및 예대 마진은 증가할 것으로 보이며, 유동성 고갈 및 인플레이션으로 인해 카드 및 손보, 증권의 수익은 감소할 것으로 예상합니다.

 KB금융의 22년 1분기 실적은 매출액 20조 6,624억, 영업이익 1조 9,018억으로 시장 전망치를 16% 상회하는 어닝 서프라이즈를 기록했습니다. 금융업의 경우 시장의 전망치를 크게 벗어나기 힘든 섹터이므로 10%만 상회해도 어닝 서프라이즈로 판단할 수 있습니다. 실적을 자세히 들여다 보면 법인세 환급 등 일회성 수익이 실적에 반영되며 호실적에 힘을 더했고, 예상대로 금리 인상에 따라 이자마진이 대폭 증가하였습니다. 보통 재정 긴축의 시기에 진입하면 대출실적이 대폭 감소하는데 소비자들은 향후 금리인상이 더욱 빠르게 진행될 것을 우려하여 현재 수준의 금리에서 대출 수요가 꽤 증가한 것이 실적 상승의 큰 힘이 되었습니다. 하지만 하반기로 갈수록 대출 실적은 급감할 것으로 전망합니다.

 KB금융의 22년 2분기 실적은 순이익 1조 3,000억을 기록하며 양호한 실적을 기록했습니다. 2021년 하반기부터 이어져온 거시경제의 흐름대로 이자이익 부문의 실적이 비이자이익 부문의 역성장을 상쇄하고 있는 상황이 지속 되고 있습니다. 시장 금리 상승으로 채권 손실이 확대되었으며, 미 연준의 재정긴축 및 러시아-우크라이나의 전쟁으로 달러의 수요가 급증하며 환율이 급 상승하여 ELS 상품의 손실률도 커졌습니다. 글로벌 지수의 엄청난 폭락으로 고위험 금융자산에 대한 공포 지수가 최고치를 경신하며 증권 시장에 유동성은 극도로 낮아진 상황이기에 수수료 수익도 기대할 수 없는 상황입니다.

 

 시장은 KB금융 관련해서 금리 인상의 수혜 보다는 경기 위축 및 불확실성 확대에 더욱 주목하고 있는 상황입니다. 왜 이런 현상이 벌어졌는지는 뒤에 차트 분석에서 더욱 심도 있게 분석해보도록 하겠습니다. KB금융은 국내 최고의 종합 금융 지주사로 타의 추종을 불허하는 이익체력을 확보하고 있으나 매크로 시장환경이 호재와 악재가 혼재되어 있는 상황임을 감안하여, KB금융의 재무부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

 

 

차트 분석 ( B 등급 )

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 25,850원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 45,000원대 상승

  - 미 연준의 긴축 기대감 고조(금리 인상) ▲ 주가 66,000원대 상승

  - 연준 고강도 긴축 예고에 따라 글로벌 지수 폭락 및 부동산 시장 위축 ▼ 주가 45,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 거래량 차트를 보면 시장의 관심은 꾸준히 유지되는 중

3) 특이사항

  - 현재 구간에서 지지해주지 못한다면 40,000원 지지 확인하러 갈 것

 

4) 종합평가

 KB금융의 차트를 보면 금리 인상 기대감과 안정적인 실적 상승으로 꾸준한 우상향을 기록하다 막상 미 연준의 강도높은 재정 긴축이 현실화되자 이자이익 부문을 제외한 비이자이익 부문의 과도한 역성장 우려로 주가는 큰 폭의 조정을 당하고 있는 상황입니다.

 

 문제는 장기이평선 224일선이 우하향으로 변곡이 나왔다는 것인데 경사가 급해지기 전에 55,000원 수준 반등에 성공해서 이평선들이 쏟아져 내려오지 못하게 막아야 하방 압력이 커지지 않을 것입니다. KB금융의 경영진에서도 1,500억의 자사주 소각을 발표하는 등 주가 방어를 위해 최선의 노력을 다하고 있는 상황입니다. 주가가 추가로 하락할 시 배당 성향을 늘리기보단 지속적으로 자사주 매입 후 소각을 통해 주주가치를 지키겠다는 입장을 밝힌 만큼 주가 하락 폭은 제한될 것으로 예상하고 있습니다.

 

 현재 KB금융의 가장 큰 악재는 경기 전망 악화로 대손충당금이 지속 확대되고 있으며, 주택시장이 급속도로 경직되어 대출 실적이 급감하였으며 주식시장 투심도 다를 바가 없어 수수료 수익 하락 및 대출 실적이 대폭 하락할 것이 확실시 되고 있습니다. 통계청 발표에 따르면 우리나라 대출의 40% 이상이 주택구입 목적이고 약 20%가 투자 목적입니다. 두 가지 모두 급감할 것이 예상되기에 실적 불확실성에 대한 우려가 커지고 있는 것이며, 장기 저금리 주택담보대출은 금리인상이 지속될수록 점점 큰 손실로 반영될 것입니다.

 

 예대 금리차가 확대되면서 마진율은 증가했지만 예금은 증가하고 대출은 감소하여 이익 성장을 하지 못할 것이라는 시장의 우려는 충분한 근거가 확보되어 있습니다. 추가로 비이자이익 부문에서도 감익이 확실시 되는 상황이므로 실적 불확실성에 대한 우려는 받아들여야 하는 상황입니다.

 

그럼에도 불구하고, KB금융은 우리나라를 대표하는 종합금융지주사로서 압도적인 시장 지위를 유지하고 있으며, 경영진의 적극적인 주주환원 정책 의지와 PBR 0.4배 수준의 주가는 추가 주가 하락을 제한할 수 있습니다.

 

위 모든 가능성과 리스크를 모두 고려하여 KB금융의 차트 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

수급 분석 ( B 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 1,816억 매수, 외국인이 2,220억 매수, 기관이 4,247억 매도

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 4,500억으로 추산되며 이는 KB금융 시총 20조 7,000억 대비 2.2%에 해당

3) 종합판단

 누적 수급 차트를 보시면 KB금융이 중요한 지지라인을 연이어 이탈하자 개인 투자자들은 지분을 확대하고 있습니다. 양호한 실적 및 배당 이익을 근거로 한 물타기 매수로 보여지며 근거는 있으나, 현재 KB금융에 대한 시장의 우려가 무엇이고 어떠한 파급력을 가지고 있는지 정도는 파악하고 투자를 하셔야 합니다.

 

 기관투자자들이 개인투자자들에게 물량을 넘기는 방식으로 수급이 진행되고 있으며 일일 평균 공매도 금액도 조금씩 증가하는 추세를 보이며 시장의 불안감이 수급에 반영되고 있는 상황입니다. 다행히 KB금융은 전통적으로 외국인 투자자들이 사랑하는 종목인만큼 외국인 투자자들은 글로벌 증시 및 국내 중시의 폭락에도 누적 순매수를 유지하고 있습니다.

 

 악재와 호재가 혼재되어 있는 상황이 수급에 그대로 반영되어 있습니다. 어떠한 시각에서 보느냐에 따라서 매수와 매도 모두 충분한 근거를 가지고 있는 상황이므로 KB금융의 수급 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 주식 소각 결정

• 소각할 주식의 수 : 3,455,426주
• 소각예정금액 : 150,000,042,660
• 소각할 주식의 취득 방법 : 기존 자사주

2) 배당 규모(예상)

• 주당 배당금 : 3,000원
• 시가 배당률 : 5.9%
• 배당 지급일 : 중간, 기말 배당

자사주 소각으로 인한 배당효과를 합산하면 시가 배당률 6.6% 수준으로 계산되어짐

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 KB금융의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 금리인상 기조 지속으로 이자부문 수익 증대

2) 시장의 우려에도 불구하고 굳건한 이익체력 입증

3) 국내 최고의 종합금융지주 기업으로서의 시장 지위 유지

4) 적극적인 주주 환원 정책을 다방면으로 지속 확대할 전망

 

Weak Point

1) 늘어나고 있는 일일 공매도 수급은 주가에 부담

2) 부동산 및 증시의 위축으로 인한 대출 실적 감소 전망

3) 비이자부문의 감익은 받아들여야 할 현실

4) 장기 저금리 대출 이자의 손실은 점차 확대될 전망

5) 예대 금리차 폭이 증가했으나 예금 대비 대출 수요 급감

6) 금리 인상 및 환율 상승으로 인한 채권, ELS 손실 확대

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

KB금융 1차 목표가 : 54,000원

KB금융 2차 목표가 : 58,000원

현재 KB금융의 주가는 중요한 지지선을 이탈하여 장기 이평선 224일선과 이격을 벌려놓은 상태입니다. 따라서 제 원칙에 의거하면 매수로 대응해서는 안 되는 구간입니다. 향후 이평선과 간격을 좁히면서 경사도를 완만하게 줄이고 다시 우상향으로 변곡을 발생시킬 수 있는 힘이 충분히 있는지를 확인하고 매수에 진입해야 합니다. 지금의 매수는 대응이 아닌 예측의 영역임을 분명히 말씀드립니다. KB금융의 목표가는 예상실적과 자산평가를 통해 보수적인 PBR 0.5배 기준으로 목표가를 설정하였습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

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