달러 환율 폭락, 도대체 무슨 일?

올해 몇 개월 지나지 않았는데 역사적으로 보기 드문일이 여러 차례 발생하고 있습니다. 지금 환율시장에서 원화 강세로 인한 달러 환율이 급락하고 있습니다. 최근 한달 동안 환율 100원이 하락했고, 최근 2일만에 환율 60원이 빠졌는데 매우 일반적이지 않고 비 정상적인 상황인건 분명합니다. 그래서 오늘은 무슨 일이 발생하고 있는지와 우리는 어떻게 대처해야 하는지를 정리해보려고 합니다. 

 

1. 원화는 강세일 이유가 없다.

트럼프의 미국 정부는 원활한 부채 해결을 위해 달러 약세를 강하게 원하고 있고 시장에서도 달러 인덱스 지수는 지속적으로 하락했습니다. 그럼에도 불구하고 대한민국의 원화는 오히려 1,400원이 뉴노멀이라고 할 정도로 더 강한 약세가 지속되었습니다. 

 

이전 분석에서 말씀드셨다시피 원화는 강세일 모멘텀이 크게 없습니다. 대한민국은 이미 골든타임을 지난 출산율 0.7로 지속성장 가능한 국가에서 완전히 이탈했음은 전 세계가 인지하고 있고 주요 성장산업이었던 석유화학, 철강, 조선, 디스플레이, 레거시 반도체가 중국의 산업침탈로 경쟁력이 빠르게 훼손되고 있습니다. 

 

기업들이 해외에서 벌어들이는 수익이 줄어들고 생산에 참여할 인구는 극도로 줄어들며 부양해야 할 비생산 인구가 비약적으로 증가하는 국가의 통화가 강세가 될 확률은 몇 %가 될까요? 그렇기에 제가 아직 젊은 분들은 반드시 원화 이외에도 달러 기반의 금융자산을 리스크 헷지 차원에서도 반드시 들고 가셔야 한다고 강조드리고 또 강조드렸던 겁니다.

 

물론 대한민국의 외환보유고는 세계에서도 손 꼽히는 수준이고 여전히 경쟁력 있는 국가이기에 당장 환율이 급등하진 않습니다. 다만 천천히 가라앉을것이고 환율도 초장기적인 관점에서 원화 약세는 필연적으로 진행될것이라고 판단합니다. 

 

그렇다면 단기적으로 원화 초 강세가 나온 이유는 과연 무엇일까요?

 

2. 미중 무역협상

미국이 중국에게 강력한 제제를 가하고 있는 이유중 하나가 펜타닐이라고 지난 번 설명드렸었습니다. 현재 미국은 중국이 원료를 공급하고 멕시코와 캐나다를 통해 유통되는 마약 펜타닐로 엄청난 타격을 입고 있고 마약을 극혐하는 트럼프 대통령은 이 문제를 해결하고 싶어 합니다.

 

그런데 최근 중국에서 펜타닐 관련 중국이 어떠한 조치를 했으면 좋겠는지 대응하면서 미중 무역협상에 대한 진전이 있었다는 소식이 시장에 전해졌고 아시아 외환시장에서도 반응하고 있는 상황입니다. 미중 무역협상 갈등이 지속되면 중국 화폐를 비롯해 아시아 국가 화폐들의 약세가 지속되었을 가능성이 높은데 지금은 갈등이 완화되면서 홍콩, 대만, 한국, 일본 등 아시아 국가들의 화폐 가치가 단기적으로 강한 상승세를 보여 준 것입니다. 

 

3. 대만 생명보험회사의 환 헷지

하지만 단순히 미중 무역협상 리스크 완화로 인한 환율 변동이라고 이해하기에는 상식적으로 납득하기 어려운 수준의 변동폭이었죠. 역시나 다른 이유가 있었습니다.

 

대만 생명보험 회사들이 달러 기반의 금융자산을 구축해놓았는데 대만 자국 화폐의 약세를 예상해서 환 헷지를 하지 않고 노출된 상태로 투자를 진행해왔다고 합니다. 

 

 

그런데 최근 대만 달러는 무려 10% 이상 급등하면서 대만 생명보험사들이 보유한 달러자산의 심각한 리스크가 발생했고 재무건전성을 위해 늦게라도 환율 헷지를 걸어야 하는 상황이었습니다.

 

그런데 대만달러 외환시장은 시장 규모가 크지않고 거래가 활발하지 않아 큰 비용이 수반되다보니 대만 생명보험회사들이 자국 화폐를 매수함과 동시에 다른 아시아 화폐 매수를 통해 달러 약세 리스크 헤지를 공격적으로 진행한 것으로 보입니다. 

 

단기적으로 시장가에 가까운 강한 매수체결강도로 큰 자금이 유입되니 아시아 국가들의 화폐가치가 상승했으며 한국의 원화도 강세를 보인 것입니다.

 

4. 향후전망

단기적인 외환 흐름에 크게 신경쓰실 필요 없습니다. 트럼프 정부에서는 달러 약세를 강하게 원하고 있기 때문에 오히려 달러 기반의 금융자산 구축을 원하시는 분들은 기회일 수 있습니다. 천천히 일부 자산을 달러로 환전하여 미국에 적립식으로 투자하시면 됩니다. 그러면서도 국내 주식이나 채권 등 원화 투자 자산을 구축해서 달러 약세에 대한 리스크도 헷지하시면 됩니다. 

 

조급하고 탐욕많은 투자자일수록 시장에서 가장 먼저 쫓겨난다는 불변의 진리를 가슴속에 새기시고 욕심없이 천천히 긴 타임라인으로 원칙 투자하시길 바라겠습니다.

 

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